做和基于人民币升值假想的05年纸业投资
发布时间:2021-10-01 08:05:09
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来源:电容器厂家
基于人民币升值假想的05” 王万杰说年纸业投资
造纸行业面临价值重估。我们认为,由于影响造行业估值的主要因素——原料短缺、环境污染、外资竞争、板块效应不足——正在或即将发生变化,目前造纸业正在面临着行业价值的重估,人民币升值将在这一价值重估过程中充当催化剂。就具体估值水平而言,我们认为行业龙头公司估值重心将有望从目前的不到15倍上升至18倍左右。
对主要原材料的判断:我们认为,随着全球纸浆库存量的持续上升,国际纸浆价格目前已位于自01年开始的上升周期的末端,国内进口纸浆价格在经过今年10%以上的大幅上涨后,05年的涨幅将非常有限;废纸进口量和进口价格居高不下状况在05年难以发生大的变化,但受国际纸浆价格的影响,废纸价格继续上涨的空间也已经很小。
对主要子行业的判断:05年纸消费量预计将保持15%左右的增长,价格预计出现5%左右的下滑;铜版纸价格尽管重新滑入低谷,但对其市场不宜盲目悲观;涂布白纸板04~05年产能扩张在60%以上,竞争将趋于激烈,但供求状况基本平衡,产能并没有明显的过剩。
造纸行业05年投资策略:我们推荐产能明显扩张,业绩增长可期的公司,如晨鸣纸业、博汇纸业;我们推荐产品档次提升,盈利能力增强的公司,如恒丰纸美国业;我们提醒投资者高度关注人民币升值预期下的行业投资机会,测算结果显示,华泰股份将成为人民币升值最大的赢家。
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