【资讯】李慧勇转融通利于负面消息披露威慑公司造假

李慧勇：转融通利于负面消息披露 威慑公司造假

上证指数继上周跌破2100大关之后，本周连续下跌创下2009年3月以来的新低。　　有观点认为，股市的疲软一方面来源于对宏观经济的担忧，经济持续下行，8月汇丰PMI初值为47.8%，创5个月以来最低，经济是否会面临硬着陆的风险尚无定论。而另一方面，A股市场信心极度脆弱，而之前的新三板扩容、近期转融通业务的推出，再加之国际板风声不断，让市场担忧更为加剧。　　如今面对惨淡的市场，宏观环境影响如何？我国经济是否面临硬着陆的风险？货币政策的调整能否给暗淡的市场带来新的生机？7月CPI创新低是否会将经济由“通胀”带入“通缩”时代？新三板扩容对A股市场冲击有多大？转融通业务是否是做空A股市场时代的来临？目前是国际板推出的最佳时机吗？正值股市低迷之时，投资者又应该如何操作？　　本期《财富观察》邀请到了申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇，和李慧勇一起探讨当前宏观、资本市场的焦点话题。　　证监会在8月中旬公布了《转融通业务监督管理试行办法(草案)》(征求意见稿)，同时表示将适时推出转融通，这意味着转融通业务推出的临近。由于转融通业务能够将分散在市场中的资金和证券分发到需要的投资者手中，转融通开启后，个股做空的时代有望真正来临。而在A股市场信心极度脆弱的背景下，转融通业务的推出不免让股民认为，这将是做空A股时代的全面来临。　　东方财富网：转融通业务最快月内推出，有观点认为，做空A股时代全面来临，您怎样看这样的观点？　　李慧勇：转融通业务引入了一个新的交易机制，改变了过去只能单向做多才能获利的单边交易制度。但是该业务只是提供了一个交易机制，并没有明确指出可以真正的做空。这就好比海外都是双边交易，因此会有人因为存在做空机制，就去做空美国吗？这个并不现实。　　转融通业务推出的意义真正在于三个方面：第一，从投资盈利模式看是一个革新。转融通跟过去的融资融券相比实质相同，不同在于机构范围的扩大。毫无疑问，倘若说过去只是一个有限的制度实施性影响，现在这个作用就可以充分的发挥，可以真正以此赚钱，这将对现有的单边交易机制进行重新的评估。　　第二个方面，这将改善券商研究机构报告评级过于单一化的弊端。如今券商机构可将不看好、认为高估的股票信息提供给客户，为客户提供有效的价值，这将使得报告评级更加多元化，对于卖方也有较大的影响。　　对于上市公司，过去可能会存在对负面消息的遮遮掩掩，或是公布的不及时，甚至出现财务报表的造价与利润的操纵。在只能做多的条件下，负面的影响是完全可控的，而在可做空的条件下，信息披露的不及时、粉饰报表、财务造假等这种行为上市公司将会付出很高的代价。此举的威慑作用远大于业务本身。

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