中金公司关注中期业绩超预期汽车股

中金公司：关注中期业绩超预期汽车股

我们预计上半年汽车板块业绩将持续分化：成长股表现普遍快于行业平均，SUV红利和新车效应成为业绩增长的主要引擎。乘用车龙头表现基本与行业同步。商用车企业在去年低基数上有望取得恢复性增长。　　同时，我们预计长城汽车、宇通客车、中鼎股份、银轮股份上半年业绩有望超预期，长安汽车和江淮汽车将持续高增长。而一汽富维、亚夏汽车、双林股份、中升控股(H股)可能低于预期。　　中报业绩增速预计在30%以上的公司有：长安汽车，长安福特进入高速增长期，翼虎二季度起逐步发力；长城汽车，二季度哈弗SUV表现持续超预期，产品结构不断改善；江淮汽车，轿车和全新SUV推动盈利能力提升；中鼎股份，下游自主品牌客户表现超预期，天胶价格下跌改善利润率。　　业绩增速在10%~30%的公司有：宇通客车，上半年新能源公交订单超预期，收入和毛利率显著提升，折旧压力有限；潍柴动力、中国重汽、银轮股份等重卡及零部件厂商由于去年二季度低基数带来的恢复性增长。　　而增长为0~10%的公司有上汽集团、华域汽车、福耀玻璃、江铃汽车等市场龙头企业，其业绩表现与行业增长基本同步。　　投资者可重点关注两类公司存在的投资机会：一是中报业绩超预期；二是中报后市场关注点将重新切换到全年持续高增长、估值具备安全边际的成长股。　　我们认为，目前汽车板块估值已经反映了下半年较为悲观的预期。随着7月起市场对半年报逐渐形成预期，行业全年盈利增长的确定性也将增强，关注点将会重新回到盈利增长较快以及估值安全边际较强的个股上。A股中我们看好长城汽车、宇通客车、长安汽车和江淮汽车的表现；此外，中鼎股份、银轮股份上半年业绩存在超预期可能，投资者可适当关注。

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