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发布时间:2020-01-14 18:25:54 阅读: 来源:电容器厂家

市值管理时间窗口

当前被很多上市公司津津乐道的“市值管理”业务,其实是一个中国特色的资本市场概念;如果你跟国际投行专家讲“Market Value Management”,一定会引起歧义,因为在国际资本市场是没有类似业务类别的。

在我看来,中国的市值管理业务,是和中国资本市场、特别是A股市场的发展特点相吻合的。过去十几年来,我们很多A股上市公司的董事长和总经理,由于接触股票市场时间短,往往搞不清楚很多基本的市场规矩,更不用说有效地利用资本市场的金融杠杆,为上市公司的战略发展服务。

另一方面,上市公司所在地的地方政府也存在类似问题,导致有限的上市公司资源难以充分利用,以助力本地经济的创新升级;国有参股的上市公司考核,也没有把市值增减作为最重要的指标。换言之,上市公司不会用金融杠杆,地方政府更是门外汉。

市值管理就是在这样一个大背景下应运而生的。2005年上市公司股权分置改革后,上市公司的市值逐渐成为监管机构、地方政府和股东对上市公司经营层评价的全新标杆。2014年5月的国务院新“国九条”更是明确提出“鼓励上市公司建立市值管理制度。”具体讲,今天的上市公司比起十几年前,普遍更加重视公司战略发展的信息披露,重视与机构投资者关系,客观地说对中国上市公司现代化治理发展益处颇多。

市值管理的融资目的,几乎是所有上市公司所共同关注的,因为更加正面地宣传公司的战略愿景、更好的机构投资者关系,可以把公司股价推高;而高的公司股票溢价,自然会让公司的定向增发等二级市场融资变得更加“划算”,这在审批制背景下的中国股市显得尤为重要。

于是乎,市值管理在越来越多人的眼里,变成了推高股价的简单方法,目的就是让定向增发的价格更高。由于A股市场还是一个以散户投资者为主的市场,对市值管理的这种狭隘的理解变得越来越危险,因为通过散布市场传言、大资金推动、引诱散户投资者跟进买入推高股价,再通过定向增发融资,继而大资金退出而市场传言难以兑现为利润增长,最后把散户套在高位的案例变得越来越多。市场上号称能提供市值管理服务的很多投资机构,如果仔细揣摩其投资逻辑,无外乎就是以上这个套路。简单说,就是上市公司配合大资金的节奏出消息,最终上市公司获得融资,大资金获利出逃,散户为企业融资埋单。

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