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【资讯】瑞银证券表示自贸主题或暂告段落

发布时间:2020-10-17 02:15:26 阅读: 来源:电容器厂家

瑞银证券表示自贸主题或暂告段落

对于自贸区的正式挂牌,瑞银证券发布了其最新A股策略报告——“自贸区投资主题或暂告一个段落”。其观点主要包含以下几个方面。  瑞银证券首先认为,自贸区的设立是制度创新的尝试,其制度红利的释放需要一定的时间。上海自贸区是在保税区贸易开放上的进一步升级,更加强调政府职能转变、服务业的对外开放。投资领域计划实行“负面清单管理”,进一步厘清了政府与市场的边界,有利于投资效率的提高。尽管首批发布的实施措施全部落实在服务业,我们预计未来将有更多的细则陆续出台,所有细则预计在2014年年初发布完毕。  其次,首批开放措施基本符合市场预期,没有任何超预期的措施。自贸区挂牌之前,A股市场投资者对金融、航运、商贸等方面的政策预期较为充分,相关个股涨幅十分显著。在所得税方面,我们并没有看到15%的政策优惠(不过与之前媒体澄清相符),而只有非货币性资产对外投资、股权激励等两项税收政策。  关于首批18条开放措施的政策。瑞银证券认为,政策亮点主要在于:(1)加快金融创新,在风险可控的前提下,自贸区的金融机构可以探索利率市场化、区内可以先行先试人民币资本项目可兑换。支持符合条件的民营/外资资金设立银行,搭建综合金融服务平台;(2)融资租赁注册有条件放松,允许外资设立专业健康医疗保险机构;(3)文化传媒领域,比如允许游戏游艺设备的生产与销售、取消外资演出经纪机构的股比限制、允许设立外商独资的娱乐场所;(4)航运方面,放宽中外合资、中外合作国际船舶运输企业的外资股比限制等。  瑞银相应提出了其投资建议:短期内自贸区投资主题或暂告一个段落,建议关注首批入住自贸区相关企业的投资机会。总而言之,自贸区总体方案与首批实施措施没有超预期的内容,加上A股市场相关股票涨幅很大,短期内获利回吐压力较大。新一轮投资机会的催化剂来应会自于后续细则的发布。但是,从中长期的角度来说,我们相信自贸区对内改革、对外开放释放的制度红利对上海本地的金融、交运、商贸股票是利好。  随着自贸区投资主题的降温,其他主题个股亦面临回调风险。自8月份以来,“改革”预期推动下的投资主题,取代了创业板中TMT的故事(近期传媒又开始升温)。如果资金开始从自贸区主题个股中撤离,瑞银证券认为土地改革、民营银行、国有企业改革等投资主题相关个股亦有获利回吐的风险。投资者应把握相关风险。

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